1979 में, ईरानी क्रांति ने वैश्विक तेल आपूर्ति से प्रति दिन 2 से 3 मिलियन बैरल हटा दिए। एक वर्ष के भीतर कीमतें लगभग दोगुनी हो गईं, लगभग $13 प्रति बैरल से $34 तक। दुनिया ने इसे दूसरा तेल झटका कहा और कीमतें ठीक होने का इंतजार किया। उन्होंने नहीं किया. 1986 तक वे ऊंचे बने रहे, जब सऊदी अरब अकेले उत्पादन में कटौती का बोझ सहन करते-करते थक गया, तो बाजार में बाढ़ आ गई और कीमतें 10 डॉलर से नीचे गिर गईं। दूसरे शब्दों में, आपूर्ति के झटके से उबरने में सात साल लग गए। और यह एक मांग-पक्ष समाधान था, जिसमें एक देश ने अधिक उत्पादन का विकल्प चुना। किसी को बुनियादी ढांचे का पुनर्निर्माण नहीं करना पड़ा। नलों को बस वापस चालू कर दिया गया।

खाड़ी में आज नल दोबारा चालू नहीं किये जा सकते।

यही वह अंतर है जो ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतों के दैनिक उतार-चढ़ाव में खो जाता है, और यह इस कहानी में लगभग किसी भी चीज़ से अधिक मायने रखता है। मांग में गिरावट (2008 के प्रकार का, जब वैश्विक क्षमता बढ़ने के साथ चीनी और अमेरिकी खपत में वृद्धि हुई थी) की भरपाई मांग में गिरावट से होती है। वित्तीय संकट, मंदी, ड्राइविंग की आदतों में बदलाव, सभी खपत को कम करते हैं और कीमतें तदनुसार गिरती हैं। बुनियादी ढांचे के भौतिक विनाश के कारण आपूर्ति को झटका लगना एक अलग बात है। यह तभी बेहतर होता है जब बुनियादी ढांचे का पुनर्निर्माण किया जाता है। और बुनियादी ढांचा, मांग के विपरीत, नीतिगत घोषणाओं या राजनयिक संकेतों का जवाब नहीं देता है।

क्षति की गणना

23 मार्च को जारी रिस्टैड एनर्जी के नुकसान का आकलन कुछ अंदाज़ा देता है। मुख्य आंकड़ा $25 बिलियन है: यूएस-इज़राइल-ईरान संघर्ष में क्षतिग्रस्त हुए मध्य पूर्व के ऊर्जा बुनियादी ढांचे की मरम्मत और पुनर्निर्माण की न्यूनतम लागत। इंजीनियरिंग और निर्माण का हिस्सा लगभग आधा होगा। नौ देशों में कम से कम 40 ऊर्जा-उत्पादक परिसंपत्तियाँ “गंभीर रूप से या गंभीर रूप से” क्षतिग्रस्त हो गईं: तेल और गैस क्षेत्र, रिफाइनरियां, पाइपलाइन। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (आईईए) के फातिह बिरोल ने इस संघर्ष को “1970 के दशक के दो तेल झटकों के साथ-साथ गैस पर रूस-यूक्रेन युद्ध के प्रभाव से भी बदतर” बताया।

सुविधा क्रमांक के साथ बैठने में सक्षम। दुनिया के सबसे बड़े एलएनजी आपूर्तिकर्ता, कतर के रास लफ़ान कॉम्प्लेक्स ने मिसाइल हमले में दो ट्रेनें खो दीं: प्रति वर्ष 12.8 मिलियन मीट्रिक टन की कुल क्षमता में 17% की कमी। कतर एनर्जी ने 4 मार्च को अप्रत्याशित घटना की घोषणा की और इसे जून तक बढ़ा दिया। उत्तरी क्षेत्र को विकसित करने के लिए सैपेम और चाइना ऑफशोर ऑयल इंजीनियरिंग को दिया गया 4 अरब डॉलर का अनुबंध अब निलंबित कर दिया गया है। कतर एनर्जी, शेल और एक्सॉनमोबिल के संयुक्त स्वामित्व वाला रास लफ़ान पर्ल गैस-टू-लिक्विड प्लांट अभी भी अपनी क्षति का आकलन कर रहा है। ईरान के दक्षिण पार्स अपतटीय गैस क्षेत्र को भारी नुकसान पहुंचा है। एनी द्वारा संचालित इराक के जुबैर तेल क्षेत्र ने अपने सामान्य 330,000-बीपीडी स्तर से प्रति दिन 70,000 बैरल उत्पादन में कटौती की है, जो उस क्षेत्र में 21% की कमी है जो इराक के निर्यात राजस्व का एक सार्थक हिस्सा है। टेक्निप एनर्जीज, सैमसंग इंजीनियरिंग और टेक्निक्स रीयूनिडास द्वारा 4.2 अरब डॉलर के अनुबंध के तहत निर्मित बहरीन की बापको सिट्रा रिफाइनरी को दिसंबर में शुरू हुए 2.67 मिलियन से 4 मिलियन बैरल प्रति दिन की क्षमता बढ़ाने के लिए डिजाइन किए गए 7 अरब डॉलर के आधुनिकीकरण कार्यक्रम के बाद दो बार झटका लगा था। दो कच्चे आसवन इकाइयों और एक टैंक फार्म के क्षतिग्रस्त होने की पुष्टि हुई। यह सुविधा लगभग तीन महीने से वाणिज्यिक परिचालन में थी।

एक लंबी, लंबी रिकवरी

सबसे अधिक प्रभावित संपत्तियों के लिए रिस्टैड का पूर्वानुमान: “पूर्ण पुनर्प्राप्ति में पांच साल लग सकते हैं”। बड़े फ्रेम वाले गैस टर्बाइन, एलएनजी मुख्य प्रशीतन कंप्रेसर को बिजली देने के लिए आवश्यक उपकरण, विश्व स्तर पर तीन मूल उपकरण निर्माताओं द्वारा निर्मित किए जाते हैं: जीई वर्नोवा (यूएस), सीमेंस (जर्मनी), और एक अन्य। इन तीनों ने 2026 की शुरुआत दो से चार साल के उत्पादन बैकलॉग के साथ की, जो डेटा सेंटर विद्युतीकरण और कोयला संयंत्र सेवानिवृत्ति की मांग से प्रेरित था। रास लफ़ान पर पहली मिसाइल गिरने से पहले वे पीछे थे। कानूनी तौर पर पश्चिमी आपूर्ति श्रृंखला से बाहर ईरान को चीनी और घरेलू ठेकेदारों पर निर्भर रहना होगा। यह संभवतः “धीमा और अधिक महंगा” होगा।

राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा है कि संघर्ष समाप्त होने के बाद कीमतें “तेजी से बढ़ेंगी”। जीई वर्नोवा में टरबाइन बैकलॉग इस समयरेखा को साझा नहीं करता है।

अब कीमत के लिए. जनवरी में ब्रेंट क्रूड 72 डॉलर प्रति बैरल था. यह 116 डॉलर के पार पहुंच गया है. अकेले मार्च में यह 56% और वर्ष की शुरुआत से 85% अधिक है। सर्वकालिक उच्चतम $147.50 था, जो जुलाई 2008 में निर्धारित किया गया था। विकल्प व्यापारियों ने पहले से ही उस रिकॉर्ड को पार करने के एक गैर-मामूली अवसर की कीमत लगा दी है। $150 कॉल विकल्पों में ओपन इंटरेस्ट कुछ ही हफ्तों में 10 गुना बढ़ गया है, 3,374 लॉट से 28,941 तक। $160 कॉलों में ब्याज शून्य से बढ़कर 14,676 लॉट हो गया। किसी ने $300 जून कॉल विकल्प खरीदे। ये अकादमिक अभ्यास नहीं हैं. प्रत्येक लॉट 1,000 बैरल तेल का प्रतिनिधित्व करता है। मौजूदा कीमतों पर, $150 कॉल पोजीशन अकेले लगभग $3 बिलियन के काल्पनिक जोखिम का प्रतिनिधित्व करती है।

‘तीव्र मंदी’

ऑक्सफ़ोर्ड इकोनॉमिक्स ने मॉडल बनाया है कि 150 डॉलर का तेल दुनिया के लिए क्या करता है। चार महीनों के लिए उस स्तर पर, वैश्विक मुद्रास्फीति 7.7% तक पहुंच जाएगी – मोटे तौर पर जहां यह 2022 में चरम पर थी – और विश्व सकल घरेलू उत्पाद में पूर्वानुमान की तुलना में लगभग दो प्रतिशत अंक की गिरावट आएगी। यूरोज़ोन, यूनाइटेड किंगडम और जापान समझौता। संयुक्त राज्य अमेरिका करीब आता है. व्यापार वृद्धि घटकर 1.5 से 2.5% रह गई। ब्लैकरॉक के लैरी फ़िंक ने कहा कि तेल की कीमतें 150 डॉलर के करीब होने का मतलब होगा “संभावित रूप से तीव्र और भारी मंदी।” जेपी मॉर्गन के वैश्विक अर्थशास्त्र के प्रमुख ने सार्वजनिक रूप से कहा है कि हॉर्म्स बंद होने का एक और महीना “सुसंगत” है और कीमतें 150 डॉलर के करीब पहुंच रही हैं।

होर्मुज जलडमरूमध्य प्रति दिन 17-20 मिलियन बैरल का प्रबंधन करता है, जो ग्रह पर घूमने वाले सभी हाइड्रोकार्बन का पांचवां हिस्सा है। फरवरी के बाद से विमान यातायात में 95% की गिरावट आई है। 1973 के अरब तेल प्रतिबंध, जिसने पहला तेल झटका शुरू किया, ने उत्पादन में प्रति दिन लगभग 12 मिलियन बैरल की कमी की। उस गणित से भी, वर्तमान व्यवधान बहुत बड़ा है।

जहां भारत खड़ा है

अब बात करते हैं भारत की. हम अपनी कच्चे तेल की जरूरतों का 85% से अधिक आयात करते हैं। इसमें से लगभग आधे ऐतिहासिक रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य को पार कर चुके हैं। डॉलर के मुकाबले रुपया 94 पर पहुंच गया और विदेशी संस्थागत निवेशकों ने पिछले महीने भारतीय शेयरों से 12 अरब डॉलर निकाले। FY26 के लिए राजस्व वृद्धि का पूर्वानुमान, जो वर्ष की शुरुआत 12-14% पर था, पहले ही संशोधित करके 10% कर दिया गया है। अगर दो तिमाहियों में क्रूड 100 डॉलर से ऊपर रहता है तो उन्हें और कटौती का सामना करना पड़ेगा।

एलारा कैपिटल ने एक दिलचस्प विश्लेषण किया है. उत्पाद शुल्क में कटौती के बाद भी 125 डॉलर प्रति बैरल पर पेट्रोल और डीजल की खुदरा कीमतों में 8-14 रुपये प्रति लीटर की बढ़ोतरी की जरूरत है। 150 डॉलर पर, आवश्यक समायोजन 26-30 रुपये प्रति लीटर है। कच्चे तेल की कीमतों में प्रत्येक डॉलर-प्रति-बैरल वृद्धि से एलपीजी की अंडर-रिकवरी लगभग 1 रुपये प्रति किलोग्राम बढ़ जाती है। $150 पर, कुल एलपीजी सब्सिडी का बोझ अनुमानित 3 ट्रिलियन रुपये तक पहुँच जाता है। उस कीमत पर, भारत का तेल व्यापार घाटा, जो वित्त वर्ष 2017 तक जारी रहा, 220 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जिससे चालू खाता घाटा सकल घरेलू उत्पाद के 3% से अधिक हो गया, जो 2012-13 में मुद्रा संकट से पहले का स्तर था। मार्च में निफ्टी 50 में 8% की गिरावट आई है। यदि कीमतें बढ़ती रहीं तो 10-15% सुधार संभव है। प्रत्यक्ष रूप से उजागर क्षेत्रों में रिफाइनिंग, विमानन, पेंट, उर्वरक और पेट्रोकेमिकल शामिल हैं। बैंक और एनबीएफसी रिकोषेट को पकड़ लेते हैं।

भारत सिंहासनों के बिना नहीं है. ईरानी अधिकारियों ने संकेत दिया है कि भारतीय ध्वज वाले जहाजों को सुरक्षित मार्ग दिया जा सकता है। गैर-खाड़ी मार्गों के माध्यम से उपलब्ध रूसी कच्चे तेल ने एक वैकल्पिक आपूर्ति स्रोत के रूप में काम किया है जिसे वाशिंगटन ने अवरुद्ध करने की कोशिश नहीं की है। ये वास्तविक बफ़र्स हैं. वे असीमित नहीं हैं और दूसरों के विवेक पर कार्य करते हैं।

क्या तेल पिछले स्तर पर वापस जाएगा?

गहरा सवाल – ‘एक बार यह संघर्ष सुलझ जाए तो कच्चा तेल क्या करेगा?’ – वह जगह है जहां आपूर्ति आघात का निदान सबसे अधिक परिणामी होता है। जब 1973 का प्रतिबंध मार्च 1974 में समाप्त हुआ, तो कीमतें प्रतिबंध-पूर्व स्तर पर वापस नहीं आईं। वे वर्षों तक उच्च बने रहे, विश्व स्तर पर ऊर्जा निवेश के अर्थशास्त्र को नया आकार दिया और अंततः उत्तरी सागर के विकास में तेजी लाई। तब, तंत्र अलग था: राजनीतिक, ढांचागत नहीं। और फिर भी, पुनर्प्राप्ति में अभी भी वर्षों लग गए। आज पद्धति भौतिक है। नौ देशों में चालीस संपत्तियाँ, $25 बिलियन का मरम्मत बिल, दो से चार वर्षों से चल रहा टरबाइन बैकलॉग, अंतर्राष्ट्रीय ठेकेदार “पर्याप्त संघर्ष स्थिरता” के साथ चले गए। जलडमरूमध्य को फिर से खोलना – जब भी ऐसा होगा – तेल की कीमतों में सुधार के लिए एक आवश्यक शर्त होगी। लेकिन यह पर्याप्त नहीं होगा.

भारत के लिए, संरचनात्मक नुस्खा नया नहीं है, केवल नई अनिवार्यता है। रणनीतिक पेट्रोलियम भंडार का आकार बजटीय सुविधा के बजाय वास्तविक भेद्यता के लिए है। नवीकरणीय क्षमता को पर्यावरणीय संकेत के बजाय आर्थिक रक्षा के रूप में तैयार किया गया है। और सब्सिडी के माध्यम से तेल के झटके को अवशोषित करने से समय के साथ सरकारी खजाने पर कितना खर्च होता है, इसका स्पष्ट लेखा-जोखा, यानी, अगली सरकार को इसके लिए क्या भुगतान करना होगा – जो कि इसकी लागत से एक अलग राजनीतिक गणना है।

गल्फ एलएनजी ट्रेनों का पुनर्निर्माण किया जाएगा। अंततः टर्बाइनों का निर्माण, शिपिंग और स्थापना की जाएगी। रास लफ़ान कॉम्प्लेक्स उत्पादन में वापस आ जाएगा, शायद 2030 तक, शायद बाद में। तेल की कीमतें, किसी न किसी तरह, जहां कहीं भी ऊंची हैं, वहां से नीचे आ जाएंगी।

लेकिन पाषाण युग समाप्त नहीं हुआ क्योंकि दुनिया में पत्थर ख़त्म हो गए। यह ख़त्म हो गया क्योंकि कुछ बेहतर आ गया। 150 डॉलर प्रति बैरल पर, पांच साल की बुनियादी ढांचे की पुनर्प्राप्ति समयसीमा और दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण ऊर्जा चोकपॉइंट की 95% नाकाबंदी के साथ, उस परिवर्तन का मामला शायद ही अधिक मजबूती से, या अधिक महंगा हो सकता है।

(लेखक प्रधानमंत्री की आर्थिक सलाहकार परिषद में थे)

अस्वीकरण: ये लेखक के निजी विचार हैं