यदि आपको इसकी सबसे अधिक आवश्यकता है तो यह हेज की तरह व्यवहार नहीं कर रहा है तो आपको कितना सोना अपने पास रखना चाहिए?

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ईरान संकट सामने आते ही यह सवाल उभरने लगा है। सोना, जिसे लंबे समय से अंतिम सुरक्षित आश्रय के रूप में देखा जाता है, निवेशकों की आशा के अनुरूप प्रदर्शन करने में विफल रहा है। युद्ध की सुर्खियों में शुरुआती उछाल के बाद, यह तेजी से पलट गया, अपने चरम से लगभग 20% गिर गया और वर्ष के लिए इसका लाभ संक्षेप में समाप्त हो गया।

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सोने के खनन शेयरों का प्रदर्शन खराब रहा, लगभग 25% की गिरावट, जबकि इक्विटी में अधिक मिश्रित गिरावट देखी गई। इस बीच, तेल में तेजी आई है और वह इस झटके के स्पष्ट विजेता के रूप में उभरा है।

कारण भावना नहीं है. ये मैकेनिक है.

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युद्ध ने तेल की कीमतों को बढ़ा दिया है, साथ ही मुद्रास्फीति की उम्मीदें, वास्तविक ब्याज दरें और डॉलर भी बढ़ा दिया है। यह कॉम्बिनेशन सीधे तौर पर सोने के खिलाफ काम करता है। एक गैर-उपज वाली संपत्ति के रूप में, जब वास्तविक पैदावार बढ़ती है तो यह संघर्ष करती है, और एक बचाव के रूप में कार्य करने के बजाय, इसे बेच दिया जाता है क्योंकि निवेशक नकदी और डॉलर की संपत्ति में चले जाते हैं। सुरक्षित आश्रय प्रवाह गायब नहीं हुआ है, लेकिन वे नष्ट हो गए हैं, पैसा बुलियन में बैठने के बजाय उपज और तरलता का पीछा कर रहा है।

क्या मुझे सोने पर भरोसा करना चाहिए?

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ऐसे में सोना फेल होता नजर आ रहा है। लेकिन यही वजह है कि अब बंटवारे का सवाल कम नहीं, बल्कि ज्यादा मायने रखता है.

अरबपति निवेशक रे डेलियो के लिए, सोने का मुद्दा वह नहीं है जो संकट के दौर में होता है। “सोना सबसे सुरक्षित पैसा है,” उन्होंने निवेशकों से आग्रह किया कि वे अपने पोर्टफोलियो का 5% से 15% धातु में रखें क्योंकि “जब चीजें गलत होती हैं तो यह एक विविधीकरण है।”

उनके ढांचे में, सोने को हर झटके में बेहतर प्रदर्शन करने की ज़रूरत नहीं है। इसका मतलब यह है कि जब अन्य संपत्तियां काम करना बंद कर दें।

इस बार जटिलता अनिश्चितता है। ईरान पर डोनाल्ड ट्रंप का बदलता रुख बाजारों को उन संकेतों पर प्रतिक्रिया देने के लिए मजबूर कर रहा है जो रातोरात बदल सकते हैं। इस प्रकार की अस्थिरता को केवल इक्विटी या बांड से बचाना मुश्किल है।

निटस्टोन फिनसर्व के एमडी और सीईओ सेंथिल कुमार एन कहते हैं, “जब अनिश्चितता नीति से प्रेरित होती है तो सोना वैकल्पिक नहीं रह जाता है।” वे इसे जोखिम और उम्र के आधार पर विभाजित करते हैं।

उच्च जोखिम उठाने की क्षमता वाले युवा निवेशक इक्विटी के साथ-साथ सोने में भी 5% से 10% हिस्सेदारी रख सकते हैं। पुराने निवेशकों के लिए, जहां पूंजी संरक्षण महत्वपूर्ण हो जाता है, वह 10% से 12% तक चला जाता है।

वर्तमान माहौल में, उनका तर्क है कि यह पर्याप्त नहीं हो सकता है। लगातार झटकों और नीतिगत अस्थिरता का हवाला देते हुए उन्होंने कहा, “कुल मिलाकर, सोने में निवेश के लिए 12% से 15% की सिफारिश की जाती है।”

वह इस बात पर भी उतना ही सीधा है कि इसे कैसे पकड़ा जाए। “निवेश के नजरिए से, ईटीएफ बेहतर हैं,” उन्होंने भंडारण, चोरी और शुद्धता संबंधी चिंताओं सहित भौतिक सोने से जुड़ी लागत और जोखिमों की ओर इशारा करते हुए कहा।

सिक्के और आभूषण लोकप्रिय हो सकते हैं, लेकिन निवेशकों के लिए वह ईटीएफ और सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड को अधिक कुशल मानते हैं।

उन्होंने कहा, “आवंटन उस माहौल को दर्शाता है जिसमें आप हैं।” “मुख्य धारण सुरक्षा है।”

सुरक्षा का यह विचार वह जगह है जहां दीर्घकालिक तर्क अभी भी मौजूद है। प्रमुख कनाडाई निवेशक पियरे लासोंडे ने उलटे शब्दों में उलटफेर की रूपरेखा तैयार की: “जो कुछ हद तक डरावना है वह यह है कि अगर दुनिया की बचत का 1% वापस सोने में स्थानांतरित कर दिया जाता है, उदाहरण के लिए, आप 25,000 डॉलर पर सोना देखेंगे क्योंकि पृथ्वी पर केवल 221,000 टन सोना है।”