नई दिल्ली:

ऊर्जा या खाद्य संकट जैसे आपूर्ति संबंधी झटके नए नहीं हैं। ईरान युद्ध, विशेषकर स्वेज़ नहर की नाकाबंदी ने एक बार फिर आपूर्ति आघात की स्थिति को सामने ला दिया है। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने मुद्रास्फीति को अर्थव्यवस्था में गहराई तक पहुंचने से रोकने के लिए ऐतिहासिक रूप से ब्याज दरों को समायोजित किया है। भारतीय रिज़र्व बैंक 5 जून को नीतिगत दरों की घोषणा करने वाला है, लेकिन क्या वह आयातित मुद्रास्फीति को अर्थव्यवस्था में प्रवेश करने में देरी करने के लिए दरें बढ़ाएगा?

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फरवरी 2026 में तेल के झटकों के साथ जारी ‘इष्टतम विनिमय दर नीति’ शीर्षक वाले आईएमएफ वर्किंग पेपर के अनुसार, “मौद्रिक नीति घरेलू अंतर को प्रबंधित करने के लिए आदर्श उपकरण है। घरेलू ब्याज दर को नियंत्रित करके, केंद्रीय बैंक सीधे घरेलू खपत को स्थिर करने और चिपचिपी कीमतों के कारण होने वाले अंतर को बंद करने की अनुमति देता है।”

रूस-यूक्रेन युद्ध के कारण ब्याज दरें बढ़ीं

ईरान युद्ध शुरू होने से चार साल पहले, रूस-यूक्रेन युद्ध ने कमोडिटी सदमे की एक समान स्थिति प्रस्तुत की थी। इसके जवाब में कई देशों के केंद्रीय बैंकों ने अपनी ब्याज दरें बढ़ा दी हैं.

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जनवरी और दिसंबर 2022 के बीच, ऑस्ट्रेलिया में ब्याज दरें 0.1 प्रतिशत से बढ़कर 3.1 प्रतिशत, ब्राजील में 9.25 प्रतिशत से बढ़कर 13.75 प्रतिशत, यूरो क्षेत्र में शून्य प्रतिशत से 2.5 प्रतिशत, अमेरिका में 0.125 प्रतिशत से 4 प्रतिशत और भारत में 4 प्रतिशत से 47 प्रतिशत हो गईं। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के अनुसार, 6.25 प्रतिशत।

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देश भर में वर्तमान ब्याज दरें

हालाँकि ब्याज दरें बढ़ाना देश और उसके केंद्रीय बैंक द्वारा उच्च कीमतों की भरपाई के लिए उपयोग किए जाने वाले उपकरणों में से एक है, लेकिन यह अकेले एक संकट नहीं है। इसके अलावा, ब्याज दरें बहुत अधिक बढ़ाने से उपभोग में गिरावट के कारण आर्थिक विकास बाधित होता है। फिलहाल भारत में ब्याज दर पहले से ही दूसरे देशों के मुकाबले ऊंचे स्तर पर है.

अप्रैल के अंत तक, ब्राज़ील में ब्याज दरें 14.5 प्रतिशत, मैक्सिको में 6.75 प्रतिशत और भारत में 5.25 प्रतिशत थीं। चीन, दक्षिण कोरिया और यूरो क्षेत्र में दरें तीन प्रतिशत या उससे कम हैं।

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भारत की ब्याज दर

परिभाषा के अनुसार, ब्याज दरें बढ़ाने से अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति के प्रवेश में देरी होती है, लेकिन यह कोई प्रत्यक्ष तरीका नहीं है।

आरबीआई ने अपने मई 2026 के बुलेटिन में कहा, “आपूर्ति झटके एक चुनौती पेश करते हैं: यदि झटका अस्थायी है, तो पूर्व-खाली और तीव्र नीति सख्त होने से उत्पादन हानि बढ़ सकती है (विकास को छोड़कर), जबकि इसमें देरी करने से मुद्रास्फीति की उम्मीदें पूरी नहीं हो सकती हैं, जिससे मुद्रास्फीति पर लगाम लगाना मुश्किल हो जाएगा।”

इसमें कहा गया है कि चार प्रतिशत मुद्रास्फीति लक्ष्य के आसपास +/- दो प्रतिशत का एक काफी व्यापक सहिष्णुता बैंड मूल्य स्थिरता के मध्यम अवधि के उद्देश्य पर ध्यान केंद्रित करते हुए, अल्पावधि में आपूर्ति के झटके से प्रेरित अस्थिरता को समायोजित करने के लिए आवश्यक नीतिगत स्थान प्रदान करता है।

भारत की ब्याज दर जनवरी 2025 में 6.5 फीसदी से घटकर दिसंबर 2025 में 5.25 फीसदी हो गई है. तब से ये दरें जस की तस बनी हुई हैं.

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि रिजर्व बैंक अपनी आगामी एमपीसी बैठक में ब्याज दर को अभी भी यथावत रखेगा।

“हम उम्मीद करते हैं कि एमपीसी इस सप्ताह दरों को स्थिर रखेगी, जबकि मुद्रास्फीति के जोखिम बढ़ने और दूसरे दौर के दबाव उभरने के साथ प्रतिक्रिया करने की तैयारी का संकेत देगी। जबकि वास्तविक क्षेत्र में ऊर्जा झटके का प्रसार अभी भी सामने आ रहा है, आरबीआई ऊर्जा वस्तुओं में बड़ी गिरावट के बीच एक धूमिल ब्रेंट आउटलुक को चिह्नित करने की संभावना है,” चीफ पोलियोरा ने कहा। अर्थशास्त्री, एमके ग्लोबल।

यह, अल नीनो के बढ़ते जोखिम के साथ मिलकर, RBI को अपने FY27 मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को बढ़ाने के लिए प्रेरित कर सकता है, जिससे विकास में गिरावट का जोखिम बढ़ जाएगा।