टेस्ला के स्टॉक ने वर्षों से गुरुत्वाकर्षण को परिभाषित किया, लेकिन क्या एलोन मस्क की ईवी पार्टी खत्म हो गई है?

टेस्ला का स्टॉक तीन महीनों में लगभग आधे से कम हो गया है। फिर भी, निवेशक अभी भी बहस कर रहे हैं कि क्या एलोन मस्क के इलेक्ट्रिक-वाहन निर्माता अतिप्रवाहित हैं।

17 दिसंबर को $ 1.5 ट्रिलियन के सभी समय के उच्च स्तर को मारने के बाद से कंपनी का बाजार पूंजीकरण 45% गिर गया है, क्योंकि सीईओ मस्क के बाद किए गए स्टॉक में से अधिकांश लाभ ने अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के चुनाव को वित्त करने में मदद की।

और फिर भी टेस्ला दुनिया की सबसे बड़ी मोटर वाहन और प्रौद्योगिकी फर्मों के ऊपर एक वैल्यूएशन लाना जारी रखता है, जो मानक वित्तीय मैट्रिक्स को देखते हुए है। ऐसा इसलिए है क्योंकि अधिकांश निवेशकों और विश्लेषकों ने मिस्टर मस्क की पिच खरीदी है कि दुनिया का सबसे मूल्यवान ऑटोमेकर वास्तव में एक कार कंपनी नहीं है, बल्कि एक कृत्रिम-खुफिया पायनियर है जो जल्द ही रोबोटैक्सिस और ह्यूमनॉइड रोबोट में एक क्रांति को उजागर करेगा।

टेस्ला के इलेक्ट्रिक-वाहन व्यवसाय के लगभग सभी राजस्व के लिए खाते हैं, लेकिन इसके स्टॉक-मार्केट मूल्य के एक चौथाई से भी कम, ए के अनुसार रॉयटर्स बैंकों और निवेश फर्मों द्वारा एक दर्जन से अधिक विश्लेषणों की समीक्षा। 2016 के बाद से हर साल मिस्टर मस्क के वादों के बावजूद, स्वायत्त वाहनों के लिए इसके मूल्य का थोक टेस्ला ने अभी तक वितरित नहीं किया है, जो कि हर साल श्री मस्क के वादे के बावजूद कि ड्राइवरलेस टेसलास अगले वर्ष की तुलना में बाद में नहीं आएगा।

दिसंबर के बाद से स्टॉक की गिरावट वाहन की बिक्री और मुनाफे से होने से होती है; श्री मस्क की राजनीतिक गतिविधि का विरोध, जिसमें एक वरिष्ठ ट्रम्प सलाहकार के रूप में अमेरिकी सरकारी कार्यकर्ताओं के सामूहिक फायरिंग शामिल हैं; और निवेशक को चिंता है कि राजनीति दुनिया के सबसे अमीर आदमी को अपनी नकदी गाय के पास जाने से विचलित कर रही है। फिर भी, टेस्ला का बाजार पूंजीकरण चुनाव के बाद से लगभग 65 बिलियन डॉलर है – जनरल मोटर्स के पूरे मूल्य से अधिक राशि।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प और एलोन मस्क की फाइल तस्वीर मरीन एक पर सवार व्हाइट हाउस के दक्षिण लॉन में पहुंची। टेस्ला निवेशकों को चिंता है कि राजनीति दुनिया के सबसे अमीर आदमी को अपनी नकदी गाय के लिए प्रवृत्त कर रही है फोटो क्रेडिट: रायटर

इस लेख को सोमवार को प्रकाशित होने के बाद, टेस्ला के शेयरों में 15%से अधिक की गिरावट आई, जो कि बाजार मूल्य में $ 125 बिलियन से अधिक की गिरावट के बाद, यूबीएस ने ऑटोमेकर की पहली तिमाही की डिलीवरी के लिए अपने पूर्वानुमान में कटौती की। गिरावट टैरिफ और मंदी की आशंकाओं के बारे में चिंताओं पर एक व्यापक बाजार की बिक्री के साथ मिलकर आ गई, नैस्डैक ने 4% और एसएंडपी 500 को 2.7% की गिरावट के साथ खो दिया।

टेस्ला की कुल कीमत शुक्रवार के करीब 845 बिलियन डॉलर है, जो कि अगले नौ सबसे-मूल्यवान प्रमुख वाहन निर्माताओं को संयुक्त रूप से सबसे ऊपर है, जो सामूहिक रूप से पिछले साल लगभग 44 मिलियन कारों को बेचती है, जो कि टेस्ला के 1.8 मिलियन की तुलना में थी।

निवेशकों ने आज अपने मुनाफे के बजाय टेस्ला के कल के श्री मस्क के दर्शन पर लंबे समय तक दांव लगाया है। लेकिन इसके वास्तविक दुनिया के प्रदर्शन और विश्लेषकों की कमाई के अनुमानों के बीच अजन्मे उत्पादों के लिए व्यापक अंतर ने कुछ को तर्कहीन अतिउत्साह की चेतावनी देने के लिए प्रेरित किया है।

“फंडामेंटल से स्टॉक कितने लंबे समय तक तलाक हो सकता है?” जेपी मॉर्गन के विश्लेषक रयान ब्रिंकमैन ने जनवरी में लिखा था, टेस्ला के बाद खराब आय और इसकी पहली वार्षिक वाहन-बिक्री में गिरावट आई।

टेस्ला और मिस्टर मस्क ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया। जुलाई में, श्री मस्क ने कहा कि जो निवेशक विश्वास नहीं करते हैं कि टेस्ला “वाहन स्वायत्तता को हल करेंगे” को “अपने टेस्ला स्टॉक को बेचना चाहिए।”

रोबोटैक्सी पिवट

टेस्ला का पिछला पीक वैल्यू $ 1.2 ट्रिलियन से अधिक का मूल्य 2021 में आया था, ठोस उपलब्धियों के जवाब में। अपने ग्राउंड-ब्रेकिंग मॉडल 3 और मॉडल वाई की बिक्री बढ़ती बिक्री ने साबित कर दिया था कि ईवीएस बड़े पैमाने पर वॉल्यूम में लाभकारी रूप से बेच सकता है। श्री मस्क ने तब कसम खाई थी कि टेस्ला भी सस्ता ईवी का उत्पादन करेगा और 2030 तक सालाना 20 मिलियन वाहन बेच देगा, दुनिया के सबसे बड़े ऑटोमेकर, टोयोटा, जो अब बेचता है, लगभग दोगुना है।

श्री मस्क, हालांकि, पिछले साल मास-वॉल्यूम लक्ष्य से स्थानांतरित हो गए। अप्रैल में, रॉयटर्स ने बताया कि टेस्ला ने एक लंबे समय से प्रतीक्षित, सभी नए $ 25,000 “मॉडल 2” को मार डाला था, जिसे निवेशकों ने विकास को चलाने के लिए गिना था। तब से, मिस्टर मस्क ने टेस्ला के रोबोटैक्सी फोकस पर निवेशकों को पिच किया है।

पिवट प्रेरक था: टेस्ला के शेयरों में अप्रैल में पिछले साल के कम से 71% की वृद्धि हुई, नवंबर चुनाव के माध्यम से, यहां तक ​​कि इसकी ईवी बिक्री रुक गई और मुनाफा गिर गया।

फिर श्री ट्रम्प के चुनाव के बाद के हफ्तों में स्टॉक लगभग दोगुना हो गया। श्री मस्क ने ट्रम्प का समर्थन करने वाले $ 250 मिलियन से अधिक खर्च किए और अब सरकारी कर्मचारियों और नियमों को मारने के लिए अपने शीर्ष सलाहकार के रूप में कार्य करते हैं।

मिस्टर मस्क के राजनीतिक क्लॉट ने बुलिश विश्लेषकों को आश्वस्त किया है कि श्री ट्रम्प टेस्ला रोबोटैक्सिस के एक विशाल बेड़े को तैनात करने के लिए विनियामक बाधाओं को साफ करेंगे। टेस्ला, हालांकि, पहले से ही कई अमेरिकी राज्यों से थोड़ा सा निरीक्षण करता है, जो सबसे स्वायत्त-वाहन विनियमन को नियंत्रित करता है। टेक्सास, जहां श्री मस्क ने जून तक किराया एकत्र करने वाले रोबोटैक्सिस को लॉन्च करने का वादा किया है, ने शहरों को उन्हें विनियमित करने से रोक दिया है।

निवेश-सलाहकार फर्म जीएलजे रिसर्च के मुख्य कार्यकारी अधिकारी गॉर्डन जॉनसन ने कहा, “इस सेल्फ-ड्राइविंग तकनीक को जारी करने से उसे अभी कुछ भी नहीं है।” टेक रोड-रेडी नहीं है, जॉनसन का तर्क है: “अगर उसने इसे कल जारी किया, तो जिग ऊपर होगा। ये चीजें पूरे अमेरिका में बर्बाद होंगी। ”

टेस्ला को दुर्घटनाओं में मुकदमों और संघीय जांच का सामना करना पड़ा है, जिसमें घातकता भी शामिल है, जिसमें ड्राइवर-सहायता प्रणालियों को शामिल किया गया है, जिसे ऑटोपायलट और पूर्ण आत्म-ड्राइविंग के रूप में विपणन किया गया है। कंपनी उपभोक्ताओं को चेतावनी देती है कि सिस्टम अपनी कारों को स्वायत्त नहीं बनाते हैं और ड्राइवरों को सख्त ध्यान देने की आवश्यकता होती है। श्री मस्क ने लंबे समय से कहा है कि टेस्ला की तकनीक जल्द ही एक मानव चालक की तुलना में सुरक्षित होगी।

गिरती बिक्री, बढ़ती प्रतिस्पर्धा

ऑटोमेकर का कोर ईवी व्यवसाय संघर्ष कर रहा है। 2020 मॉडल वाई साइबरट्रुक के बाद से एकमात्र वाहन टेस्ला लॉन्च किया गया है। त्रिकोणीय पिकअप की बिक्री पिछले साल 38,965 इकाइयों की बिक्री थी, कॉक्स ऑटोमोटिव का अनुमान, 250,000 से नीचे, श्री मस्क ने शुरू में टेस्ला की भविष्यवाणी की थी कि 2025 तक टेस्ला का उत्पादन होगा। टेस्ला ने अब-एजिंग मॉडल 3 और y के बीच में कीमतों में कटौती की है, जो कि वैश्विक रूप से इलेक्ट्रिक-वेहिकल डिमांड को धीमा कर रहा है और विशेष रूप से चीन में बढ़ती प्रतिस्पर्धा, जहां ईवीएस $ 10,000 से शुरू होता है।

नए डेटा में यह भी दिखाया गया है कि इस साल यूरोपीय बाजारों में इस साल तेज टेस्ला-बिक्री में गिरावट आई है, जो श्री मस्क के दूर-दराज़ राजनीतिक आंदोलनों के आलिंगन के बाद है।

टेस्ला अब राष्ट्रपति श्री मस्क के चुनाव में हेडविंड का सामना करती है। ट्रम्प, एक लगातार ईवी आलोचक, ने ईवी सब्सिडी और नीतियों को स्क्रैप करने का आह्वान किया है, जिन्होंने टेस्ला की निचली रेखा में अरबों डॉलर जोड़े हैं। श्री मस्क ने टेस्ला पर सब्सिडी खोने के प्रभाव को खारिज कर दिया है, यह कहते हुए कि प्रतिद्वंद्वियों को अधिक नुकसान होगा।

जब टेस्ला ने जनवरी में वार्षिक परिचालन लाभ में 20% की गिरावट दर्ज की, तो कमाई कॉल पर विश्लेषकों ने टेस्ला के वित्तीय या ईवी बिक्री के बारे में कोई सवाल नहीं पूछा। उन्होंने जून तक ऑस्टिन, टेक्सास में “ऑटोनॉमस राइड-हेलिंग” के मिस्टर मस्क के वादों पर ध्यान केंद्रित किया और साल के अंत तक एक व्यापक ड्राइवरलेस-वाहन लॉन्च किया। अगले दिन टेस्ला के शेयरों में 3% की वृद्धि हुई।

टेस्ला अभी भी विशाल प्रीमियम पर ट्रेड करता है, जैसा कि फॉरवर्ड प्राइस-टू-कमाई अनुपात द्वारा मापा जाता है। इस उपाय का उपयोग निवेशकों द्वारा यह न्याय करने के लिए किया जाता है कि क्या शेयरों को काफी महत्व दिया जाता है। एक उच्च अनुपात से पता चलता है कि शेयरों को अधिक किया जा सकता है।

टेस्ला का फॉरवर्ड पीई अनुपात अगले 25 सबसे-मूल्यवान वाहन निर्माताओं के औसत से नौ गुना से अधिक है। यह BYD, चीनी वाहन निर्माता है, जो पिछले साल टेस्ला को दुनिया के शीर्ष ईवी विक्रेता के रूप में पारित करता है।

टेस्ला के विपरीत, BYD में गैस-इलेक्ट्रिक हाइब्रिड्स में एक तेजी से बढ़ता कारोबार है, जो कुल 2024 की बिक्री लगभग 4.2 मिलियन यूनिट तक, डबल टेस्ला की डिलीवरी से अधिक है। फिर भी BYD का बाजार पूंजीकरण टेस्ला के छठे से कम है।

टेस्ला का फॉरवर्ड पीई अनुपात भी टेक दिग्गजों NVIDIA, Apple, META प्लेटफार्मों, वर्णमाला, Amazon.com और Microsoft से दोगुना या ट्रिपल से अधिक है-टेस्ला के साथ अन्य छह उच्च-उड़ान वाले स्टॉक, जिसे शानदार सात के रूप में जाना जाता है।

आशावादी मॉडल

टेस्ला की क्षमता को पहचानने के लिए बुल्स डिस्काउंट स्टैंडर्ड फाइनेंशियल मैट्रिक्स, यह तर्क देते हुए कि श्री मस्क एक विलक्षण रूप से परिवहन क्रांति का नेतृत्व करने में सक्षम हैं। उन्होंने कहा है कि रोबोटैक्सिस और रोबोट टेस्ला को “अब तक दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी” बनाएंगे।

टेस्ला निवेशक जैक्स इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में क्लाइंट-पोर्टफोलियो मैनेजर ब्रायन शहतूत ने कहा कि श्री मस्क ने “हमेशा प्रौद्योगिकी को खींचता है,” अपने “पागल-वैज्ञानिक व्यक्तित्व” के बारे में लंबे समय से चल रही चिंताओं के बावजूद।

अधिकांश विश्लेषक मॉडल द्वारा समीक्षा की गई रॉयटर्स तेजी से बने रहें।

इस तरह के मॉडल आमतौर पर कई श्रेणियों में इसे तोड़कर टेस्ला के बाजार मूल्य को सही ठहराते हैं: इसका ऑटो व्यवसाय, जिसमें ईवी चार्जिंग (अब 90% राजस्व) जैसी सेवाएं शामिल हैं; इसकी ऊर्जा-पीढ़ी और भंडारण व्यवसाय (राजस्व का 10%); और तीन भ्रूण व्यवसाय: रोबोटैक्सिस; स्व-ड्राइविंग तकनीक के लिए लाइसेंसिंग या सदस्यता; और ऑप्टिमस ह्यूमनॉइड रोबोट। जनवरी में इस तरह के तीन मॉडलों ने टेस्ला की अपेक्षित वृद्धि में अपेक्षाकृत मामूली कारक के रूप में ईवी बिक्री का मूल्यांकन किया।

ट्रूस्ट सिक्योरिटीज ने कार की बिक्री के लिए टेस्ला के मूल्य का सिर्फ 9%, ड्राइवरलेस-टेक सेवाओं के लिए 21%, रोबोटैक्सिस को 17% और रोबोट के लिए 34% को जिम्मेदार ठहराया।

बैंक ऑफ अमेरिका के मॉडल में रोबोटैक्सिस के लिए टेस्ला के मूल्य का लगभग आधा हिस्सा और स्व-ड्राइविंग सॉफ्टवेयर सदस्यता के लिए 28% की विशेषता है।

मॉर्गन स्टेनली ने रोबोटैक्सिस के लिए 21% और स्वायत्त-तकनीक और अन्य सेवाओं के लिए 39% सदस्यता के लिए 39% का श्रेय दिया।

टेस्ला निवेशक आर्क इनवेस्टमेंट मैनेजमेंट प्रोजेक्ट्स स्टॉक 2029 तक $ 2,600 से टकराएगा, जिसमें रोबोटैक्सिस कंपनी के मूल्य के 88% के लिए लेखांकन होगा। आर्क का पूर्वानुमान टेस्ला तब तक लाखों रोबोटैक्सिस का उत्पादन कर सकता है, जो वार्षिक राजस्व में लगभग 760 बिलियन डॉलर का उत्पादन कर सकता है। यह राजस्व द्वारा दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी वॉलमार्ट से अधिक होगा।

टैशा कीनी, आर्क के निवेश विश्लेषण और संस्थागत रणनीतियों के निदेशक, ने कहा कि उनका मानना ​​है कि टेस्ला राइड-हाइलिंग की लागत-प्रति-मील को कम करके इस तरह की वृद्धि को प्राप्त करेगा, जिससे मानव ड्राइवरों को अप्रचलित हो जाएगा।

“यह आपकी व्यक्तिगत कार चलाने से सस्ता है,” उसने कहा। “शायद लोग ड्राइविंग भी बंद कर देंगे।”

टेस्ला टेक “सुरक्षित रूप से काम नहीं करता है”

ट्रम्प संभावित रूप से ड्राइवरलेस कारों के लिए बिना स्टीयरिंग व्हील्स या पैडल के साथ रास्ता साफ कर सकते हैं क्योंकि संघीय सरकार वाहन डिजाइन की सुरक्षा को नियंत्रित करती है। श्री मस्क ने पिछले अक्टूबर में इस तरह के एक कॉन्फ़िगरेशन के साथ एक अवधारणा कार का अनावरण किया, दो-दरवाजे साइबरकैब ने कहा कि यह 2026 में उत्पादन में जाएगा।

लेकिन व्यक्तिगत राज्य ट्रम्प के प्रभाव को सीमित करते हुए सार्वजनिक सड़कों पर स्वायत्त-वाहन यात्रा को नियंत्रित करते हैं। टेक्सास सहित कुछ राज्यों में कुछ नियम हैं। टेस्ला का सबसे बड़ा अमेरिकी बाजार, कैलिफोर्निया, रोबोटैक्सी परमिट देने से पहले राज्य निरीक्षण के तहत व्यापक ड्राइवरलेस परीक्षण की आवश्यकता है।

एक ट्रम्प रोबोटैक्सी विनियमन को ढीला करने के लिए सभी प्रतियोगियों को लाभान्वित कर सकता है, न कि केवल टेस्ला को। टिनी यूएस रोबोटैक्सी उद्योग, अब के लिए, अल्फाबेट के वेमो पर हावी है, जो लॉस एंजिल्स और फीनिक्स सहित शहरों में सैकड़ों ड्राइवरलेस टैक्सियों का संचालन करता है।

वेमो और अधिकांश अन्य स्वायत्त-तकनीकी डेवलपर्स आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, रडार और लिडार सहित कई अतिव्यापी प्रौद्योगिकियों के साथ सुरक्षा सुनिश्चित करना चाहते हैं। टेस्ला का लक्ष्य केवल कैमरों और एआई पर भरोसा करके बहुत सस्ता रोबोटैक्सिस विकसित करना है।

कुछ निवेशकों को संदेह है कि टेस्ला को कट-रेट रोबोटैक्सिस के लिए एक अनूठा रास्ता मिला है। स्टैन्फिल कैपिटल पार्टनर्स के एक निवेश प्रबंधक मार्क स्पीगेल, टेस्ला के स्टॉक को छोटा कर रहे हैं, एक निवेश जो शेयरों के गिरने पर भुगतान करता है।

रोबोटैक्सिस के लिए टेस्ला का दृष्टिकोण “सुरक्षित रूप से काम नहीं करता है और कभी भी रडार और लिडार के बिना नहीं होगा,” श्री स्पीगेल ने कहा।

और चीन के BYD ने कहा कि पिछले महीने यह एक मानक सुविधा के रूप में, मुफ्त में-एक ड्राइवर-सहायता तकनीक के रूप में पूर्ण स्व-ड्राइविंग प्रणाली के समान है, जो टेस्ला चीन में 8,000 डॉलर से अधिक में चीन में बेचती है।

जीएलजे रिसर्च एनालिस्ट श्री जॉनसन ने कहा, “BYD आपको बता रहा है कि सेल्फ-ड्राइविंग में कोई मूल्य नहीं है।” “वास्तव में, यह इतना वैधता है कि हम इसे दूर कर देंगे।”