खामियाँ: भारत को प्रशासनिक अड़चनों को खत्म करना होगा और निवेशकों और उद्यमियों के लिए अनुकूल माहौल बनाना होगा। | फोटो साभार: रॉयटर्स

पूंजी बाजारों के लिए मौजूदा माहौल असाधारण रूप से सकारात्मक है, जिसमें तेजी की भावना व्याप्त है। हम सबसे महत्वपूर्ण क्रांतियों में से एक के बीच में हैं, क्योंकि खुदरा निवेशक, जो ऐतिहासिक रूप से बाजार से दूर रहे हैं, अब अभूतपूर्व संख्या में भाग ले रहे हैं। डीमैट खाते 2020 में 40 मिलियन (4 करोड़) से बढ़कर आज 160 मिलियन (16 करोड़) हो गए हैं।

यह उछाल कोविड-19 महामारी के दौरान उभरी सहज डिजिटल ऑनबोर्डिंग प्रक्रिया द्वारा उत्प्रेरित किया गया था। इस प्रक्रिया ने निवेशकों को डीमैट खाता खोलने और कुछ ही मिनटों में निवेश शुरू करने की अनुमति दी। नतीजतन, बाजार में नए निवेशकों की संख्या में नाटकीय वृद्धि देखी गई, जिसमें मासिक आंकड़े 3,00,000 से बढ़कर 4 मिलियन हो गए। पिछले महीने अकेले, 4.2 मिलियन नए खाते खोले गए, जिसका श्रेय बेहतर डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर को जाता है।

पिछले चार सालों में खुदरा निवेशकों की संख्या 40 मिलियन से बढ़कर 163 मिलियन हो गई है, अनुमान है कि अगले 3 से 4 सालों में यह 300 मिलियन (30 करोड़) तक पहुंच सकती है। खुदरा निवेशकों की इस आमद का मतलब है कि घरेलू वित्तीय बचत का एक बड़ा हिस्सा अब बाजार में लगाया जा रहा है। इस अविश्वसनीय वृद्धि के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक है सेबी की उल्लेखनीय पहलों में से एक, जो पूंजी निर्माण को प्राथमिकता दे रही है, खुदरा निवेशकों के लिए निवेश करना आसान बना रही है और कम लागत सुनिश्चित कर रही है, जिससे सबसे छोटे निवेशकों के लिए भी शुद्ध रिटर्न अधिकतम हो सके।

भारत अब इक्विटी निवेश में एक क्रांतिकारी चरण देख रहा है। जैसे ही यह पूंजी अर्थव्यवस्था में डाली जाती है, पर्याप्त वृद्धि होती है। यह गतिशीलता हमारी अर्थव्यवस्था के दो प्रमुख समूहों द्वारा संचालित होती है: उद्यमी और उपभोक्ता। उद्यमी वही बनाते हैं जो उपभोक्ता मांग करते हैं, जिससे आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलता है। पहले, इक्विटी की कमी ने उद्यमशीलता के उपक्रमों को रोक दिया था, लेकिन 2020 से, हमने इक्विटी की बाढ़ देखी है। इस बदलाव का उदाहरण हाल ही में ₹40,000 करोड़ के न्यू फंड ऑफर (NFO) इन्फ्यूजन से मिलता है, जिसमें अब मासिक प्रवाह औसतन ₹75,000 से ₹80,000 करोड़ है। नतीजतन, इसका परिणाम बाजार में ₹9 से ₹10 लाख करोड़ की वार्षिक आमद है, जो उद्यमशीलता गतिविधि को काफी बढ़ावा देता है और आर्थिक विकास के लिए एक आशाजनक दृष्टिकोण को बढ़ावा देता है।

उद्यमियों के लिए, यह भारत में एक स्वर्णिम युग है, अमृतकाल। देश में 1.5 बिलियन लोगों के बाजार के साथ, अवसर बहुत अधिक हैं। उद्यमी नौकरियों के लिए कतार में लगे बिना अपने उद्यम को आगे बढ़ा सकते हैं, जो आशाजनक विचारों में वैश्विक इक्विटी निवेश द्वारा समर्थित है। इक्विटी तक पहुंच बैंक ऋण का मार्ग भी प्रशस्त करती है, जिससे उद्यमशीलता की सफलता के लिए अनुकूल वातावरण बनता है।

पूंजी में यह उछाल अल्पकालिक घटना नहीं है, बल्कि अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक परिवर्तन है। सालाना 8 से 10 लाख करोड़ रुपये का निवेश गहरा प्रभाव डालेगा, जैसे गंगा के पानी को राजस्थान की ओर मोड़ना – शुरू में बाढ़ का कारण बनना, लेकिन अंततः रेगिस्तान में हरित क्रांति की ओर ले जाना। भारत उद्यमिता क्रांति के कगार पर है, बशर्ते इस प्रवाह को अच्छी तरह से प्रबंधित किया जाए। सेबी वर्तमान में इस निवेश बाढ़ को प्रबंधित करने में उत्कृष्ट है, जिससे व्यवस्थित धन प्रवाह सुनिश्चित होता है।

भारत का सुव्यवस्थित बाजार पर्याप्त निवेश आकर्षित करता है। अब सरकार पर निर्भर है कि वह ऐसी नीतियां बनाए जो इस पूंजी प्रवाह का रणनीतिक रूप से लाभ उठा सकें। बचतकर्ता, जो पहले 6 से 7% ब्याज चाहते थे, अब इक्विटी जोखिम ले रहे हैं, जो एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है। आगामी बजट इस परिवर्तन को दर्शाएगा और नीतियों को तदनुसार आकार देगा।

यह एक उपयुक्त अवसर है। भारत के पूंजी बाजारों का रणनीतिक लाभ के लिए उपयोग किया जाना चाहिए, खासकर चीन जैसे वैश्विक प्रतिस्पर्धियों के खिलाफ।

बजट अपेक्षाएँ

हमारा वर्तमान ध्यान कर छूट प्राप्त करने पर नहीं बल्कि एक सहज कर प्रशासन प्राप्त करने पर है। विकास और दक्षता को बढ़ावा देने के लिए नौकरशाही बाधाओं को दूर करना आवश्यक है। हमारा बाजार बुनियादी ढांचा पहले से ही मजबूत, सुनियोजित और इष्टतम प्रदर्शन के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह भारत के प्रमुख प्रतिस्पर्धी लाभों में से एक है – एक संपन्न, अच्छी तरह से काम करने वाला पूंजी बाजार। हमारे सामने चुनौती यह है कि हम इस लाभ का राष्ट्र के लाभ के लिए प्रभावी ढंग से लाभ उठाएं।

जिस तरह सॉफ्टवेयर निर्यात एक वरदान रहा है, उसी तरह पूंजी बाजार भी एक ऐसा ही अवसर प्रस्तुत करता है। हमें अपने पूंजी बाजार को सबसे कुशल और विश्वसनीय बनाना चाहिए, ताकि फिलीपींस, बांग्लादेश, श्रीलंका, पाकिस्तान और अफगानिस्तान जैसे छोटे पड़ोसी देश हमारे बाजार का उपयोग करने के लिए आकर्षित हो सकें। भारत उपमहाद्वीप के लिए पूंजी बाजार का केंद्र क्यों नहीं बन सकता?

इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, हमें प्रशासनिक बाधाओं को दूर करना होगा तथा निवेशकों और उद्यमियों दोनों के लिए अनुकूल वातावरण बनाना होगा।

(रामदेव अग्रवाल मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के अध्यक्ष और सह-संस्थापक हैं)

(जैसा कि ललातेन्दु मिश्रा को बताया गया)