फ्रांस के वामपंथी गठबंधन की चौंकाने वाली चुनावी जीत ने निवेशकों के बीच चिंता को और बढ़ा दिया है, जो पहले से ही राजनीतिक गतिरोध और नीतिगत पक्षाघात के जोखिम के लिए तैयार थे, जिससे देश की चरमराती सार्वजनिक वित्तीय स्थिति में सुधार होने की संभावना नहीं है।

वामपंथी न्यू पॉपुलर फ्रंट (एनएफपी) गठबंधन ने रविवार के चुनाव में सबसे अधिक सीटें जीतीं, लेकिन पूर्ण बहुमत से काफी दूर रह गया, जो मरीन ले पेन की दक्षिणपंथी नेशनल रैली (आरएन) द्वारा जनमत सर्वेक्षणों में बढ़त हासिल करने के बाद एक बड़ा आश्चर्य था।

फ्रांस, जो यूरो परियोजना के केंद्र में है और यूरोपीय संघ की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है, को अभी भी संसद में अस्थिरता का सामना करना पड़ रहा है और सरकार बनाने के लिए बातचीत कठिन हो रही है, जैसा कि बाजार ने पहले ही अनुमान लगा लिया था – बस वामपंथी इस स्थिति में हैं, न कि दक्षिणपंथी।

सोमवार को जर्मनी के मुकाबले फ्रांस के कर्ज को रखने के लिए जोखिम प्रीमियम या प्रसार 65 आधार अंक था, जो शुक्रवार से थोड़ा कम है। यह जून में 12 साल के उच्चतम स्तर 85 आधार अंक से नीचे बना हुआ है।

फिर भी, इस अंतर में फिर से तेजी से कमी आने की उम्मीद नहीं है, क्योंकि चिंता इस बात को लेकर है कि फ्रांस के नए राजनीतिक माहौल का उसके तनावपूर्ण सार्वजनिक वित्त पर क्या असर होगा, जिसके कारण उसे यूरोपीय संघ के अनुशासनात्मक उपायों का सामना करना पड़ रहा है।

2023 में ऋण उत्पादन का 110.6% होगा।

यूबीएस एसेट मैनेजमेंट, जो 1.7 ट्रिलियन डॉलर की परिसंपत्तियों का प्रबंधन करता है, के वैश्विक संप्रभुता एवं मुद्रा प्रमुख केविन झाओ ने कहा, “नई विधानसभा में किसी भी बजट को पारित करने के लिए, संभवतः समझौता करने के लिए कुछ हद तक राजकोषीय ढील की आवश्यकता होगी।”

सोमवार को बाजार में राहत अस्थायी साबित हुई। फ्रांस का मुख्य CAC 40 स्टॉक इंडेक्स, जो मैक्रों द्वारा चुनाव की घोषणा के बाद से 3.7% नीचे था, सोमवार को 0.8% तक बढ़ा और फिर अपनी सारी बढ़त खो बैठा।

फ्रांस के तीन सबसे बड़े ऋणदाताओं – बीएनपी पारिबा, सोसाइटी जनरल और क्रेडिट एग्रीकोल – के शेयरों में 9 जून से 9.8% तक की गिरावट आई है, तथा इनमें भी पहले की बढ़त पलट गई है और 1418 GMT पर 0.4%-1.2% की गिरावट आई है।

मतदान से पहले बैंकों को इस चिंता के कारण भारी नुकसान उठाना पड़ा था कि उच्च राजनीतिक अनिश्चितता के कारण आर्थिक जोखिम बढ़ जाएंगे तथा संभावित अप्रत्याशित करों का भय पैदा हो जाएगा।

वामपंथियों के पास पूर्ण बहुमत के लिए 100 से अधिक सीटें कम होने तथा राष्ट्रपति इमैनुएल मैक्रों की मध्यमार्गी पार्टी के दूसरे स्थान पर होने के कारण, फ्रांसीसी परिसंपत्तियों में निवेशकों के लिए अभी भी एक अस्थिर संसद को सर्वोत्तम परिणाम के रूप में देखा जा रहा था, तथा इससे वामपंथी व्यय योजनाओं को सीमित करने तथा बजट से प्रेरित संभावित बाजार संकट को टालने की उम्मीद थी।

एनएफपी की योजनाओं में मैक्रों के पेंशन सुधार को रद्द करना, न्यूनतम वेतन बढ़ाना और प्रमुख वस्तुओं की कीमतों पर सीमा लगाना शामिल है।

उसका कहना है कि उसके कार्यक्रम की लागत की भरपाई कर वृद्धि सहित अन्य उपायों से की जाएगी।

लेकिन कुछ निवेशकों ने एनएफपी के पूर्ण बहुमत को आरएन की तुलना में बाजारों के लिए बड़ा खतरा माना था, क्योंकि वामपंथी गठबंधन ने कहा था कि वह फ्रांस के उच्च बजट घाटे को कम करने की योजना नहीं बना रहा है।

एल्जेब्रिस इन्वेस्टमेंट्स के पोर्टफोलियो मैनेजर गैब्रिएल फोआ ने कहा, “जब आप संसद की संरचना को देखते हैं, तो पाते हैं कि अति-वामपंथियों के लिए बाजार के प्रतिकूल कुछ भी करने की संभावना बहुत अधिक है।” उन्होंने कहा कि अधिक उदारवादी समाजवादियों ने एनएफपी सीटों का एक बड़ा हिस्सा जीता है।

नई सरकार के लिए संभावनाओं में एनएफपी द्वारा अल्पमत सरकार का गठन, मैक्रों द्वारा एनएफपी से समाजवादियों और ग्रीन्स को अलग कर जीन-ल्यूक मेलेंचन की अति-वामपंथी फ्रांस अनबोएड को अलग कर अपने गुट के साथ गठबंधन या एक तकनीकी सरकार बनाना शामिल है।

कोई राहत नहीं

फिर भी, निवेशकों ने संसद में अस्थिरता को फ्रांस के सार्वजनिक वित्त के लिए अच्छी खबर नहीं माना तथा निवेशकों को उम्मीद थी कि देश का बजट घाटा – जो पिछले वर्ष उत्पादन का 5.5% था – ऊंचा बना रहेगा।

मेलेंचोन ने कहा कि एनएफपी अपने कार्यक्रम को क्रियान्वित करेगा, जबकि समाजवादी नेता ओलिवियर फॉरे ने कहा कि श्री मैक्रों के पेंशन सुधार को रद्द किया जाना चाहिए।

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स ने सोमवार को चेतावनी दी कि यदि आर्थिक वृद्धि अनुमान से कम रही या बजट घाटे को कम नहीं किया जा सका तो फ्रांस की क्रेडिट रेटिंग, जिसे उसने हाल ही में घटा दिया था, दबाव में आ जाएगी।

विश्लेषकों को उम्मीद नहीं है कि फ्रांसीसी/जर्मन बांड का अंतर मैक्रों द्वारा चुनाव की घोषणा से पहले देखे गए लगभग 50 आधार अंकों के स्तर पर वापस आएगा।

एलियांज ग्लोबल इन्वेस्टर्स में बीमा और विनियामक रणनीतियों के प्रमुख मैथ्यू डी क्लेरमोंट ने कहा, “फ्रांसीसी ऋण में वापस जाने का मतलब यह होगा कि हमें सरकार से गारंटी मिलेगी कि वे राजकोषीय और बजटीय संतुलन को बहाल करने के लिए अच्छे निर्णय ले रहे हैं।”

“मुझे यकीन नहीं है कि हमें यह जल्द ही मिल जाएगा।”

कुछ निवेशकों ने कहा कि यदि अनिश्चितता बनी रही तो फ्रांस-जर्मनी के बीच का अंतर फिर से बढ़ सकता है, जिससे फ्रांस के लिए अपने पड़ोसियों की तुलना में अंतर्राष्ट्रीय बांड बाजारों से उधार लेने की लागत बढ़ जाएगी, जिससे बजट पर दबाव बढ़ सकता है।

श्रोडर्स के फंड मैनेजर जेम्स रिंगर ने यूरोपीय संघ के बजटीय अनुशासन उपायों का जिक्र करते हुए कहा, “निकट भविष्य की सुर्खियों के अलावा सबसे बड़ा जोखिम यह है कि ईडीपी और यूरोपीय आयोग के साथ वार्ता में क्या होता है।”

निवेशक फ्रांसीसी परिसंपत्तियों पर सतर्क बने रहे क्योंकि उनका कहना है कि नई सरकार कैसी होगी, इसका अनुमान लगाना अभी जल्दबाजी होगी। एक साल के भीतर एक और चुनाव के जोखिम से इनकार नहीं किया जा सकता।

1.2 ट्रिलियन डॉलर की परिसंपत्तियों का प्रबंधन करने वाली कंपनी नुवीन के वैश्विक स्थिर आय प्रमुख एवं मुख्य निवेश अधिकारी एंडर्स पर्सन ने कहा, “मैक्रों और अन्य लोगों को अपने गठबंधनों को सुलझाने में शायद सप्ताह या महीने लग जाएंगे।”

वह फ्रांसीसी सरकारी बांडों पर अभी भी कम जोर दे रहे हैं।